上周（3月4日至8日）急涨急跌的A股，让很多投资者在焦虑中度过。看着盘面上每天10余只“连板股”天天涨停板，重仓的投资者怕突然被砸，空仓的投资者怕踏空，给人的感觉市场像是天天撒钱，随时可以抓到一只涨停股暴富，这种充满不确定性的行情，让许多人为之疯狂——不过市场还是那个市场，总是会回归理性。
在上攻3200点未果后，本周首个交易日（3月11日）A股表现相对缓和，基本呈现出冲高回落的“余温”行情。截至3月11日收盘，上证综指收涨近2%，创业板指涨超4%续创9个月新高。尾盘三大股指再度发力，沪指单边上扬，3000点关口失而复得。特高压板块上演涨停潮，智能电网等相关板块发力上扬。两市仅逾100只股票下跌，约270股涨停。尾盘市场人气再度被点燃，赚钱效应相对较好。
消息面上，有几则重要新闻不容忽视：
1、3月11日，针对保险资金投资科创板是否有限制相关问题时，中国银保监会副主席周亮在全国政协经济界别驻地接受经济日报记者采访时表示，“在资本市场中，我们鼓励长期资金的运用，在保险资金上也会进行一些鼓励。我相信科创板和所有的股市应该是一样的。资本市场都是一样的。”周亮还表示，这两年金融业的增长幅度很快，但大而不强还是当前金融业面临的问题。金融业如何实现高质量发展？首先要服务好实体经济，加强金融行业的供给侧结构性改革，要巩固去杠杆结构性改革的成果，巩固治理金融乱象的成果，巩固金融业不断创新的成果。其次，要增强服务实体经济的能力。目前金融服务的方式是粗放的，要畅通实体经济和金融的循环机制，打通信贷传导机制。
就在今年年初，中国银保监会有关部门负责人曾表示，鼓励长久期资金增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，支持保险公司开展价值投资和长期投资，险资入市的限制进一步松绑。综合来看，这已经是监管部门不到半年内第2次针对险资表态。
2、中国人民银行行长易纲3月10日在十三届全国人大二次会议记者会上表示，稳健的货币政策是一个内容非常丰富的政策取向。九泰基金宏观策略部相关部门负责人表示，稳健的货币政策没有提“中性”，更简洁，但实际上内涵没有变。易纲说，稳健的货币政策要体现逆周期调节，同时在总量上要松紧适度。今年的松紧适度就是广义货币（M2）和社会融资规模增速大体上和名义GDP增速保持一致；在结构上要更加优化，即进一步加强对小微企业和民营企业的支持；要兼顾内外平衡，因为中国经济已深度融入世界经济，所以考虑货币政策时，要以国内经济形势为主来考虑，同时兼顾国际和中国在全球经济关系中的地位。
3、在2019年1月份创出高达4.6万亿的天量新增社融之后，2月份新增社融大幅回落，仅新增7030亿元，较上月少增3.9万亿元，较上年同期少4864亿元。中诚信国际研究院相关部门负责人分析，今年2月份未贴现银行承兑汇票的大幅回落或与银行在监管影响下适时调整有关。此外，春节因素影响下，债券融资、股票融资均有所回落，带动新增直接融资较上月减少4360亿元。
放下短期利好不谈，本轮A股上涨行情到底有哪些原因？是基本面牛市？并购牛市？杠杆牛市？是“垃圾股连板牛”？还是“游资牛”？
说事君先给大家看几组数据：一是wind业绩爆雷指数（代码8841183）2月11日至3月11日间大涨47.12%（同期上证综指涨幅为20%，深证成指为26%）,竟然出奇地取得19根阳线，2根阴线，成交额近6500亿元，安控科技、盈方微、高升控股等业绩爆雷股票，并未因负面消息影响股价，反而在5日内大涨超过37%。
二是今年以来，截至3月11日，领益智造、安控科技、华映科技、雏鹰农牧等“业绩不佳股”或者“爆雷股”更是取得92%以上的涨幅——看清楚没？什么违约肉偿，什么业绩爆雷，什么“变脸”数据，通通来者不拒，股价“一红遮百丑”，指数一涨天下high。
没有基本面，没有业绩支撑，甚至没有利好消息，这样的炒作是真的“咸鱼翻身”？还是市场短期“爆炒”绩差股？中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋表示，2019年初至今，市场情绪明显回暖，是在各项政策利好预期和货币供给有所增加的情况下，目前市场属于市场情绪与风险偏好的修复行情。但是，目前看，本轮行情节奏过快、市场情绪过于乐观，这样的情况有些出乎意料。
一是从公司基本面来看，目前的上市公司业绩难以支撑A股行情单边持续上行。截至2月1日，全部上市公司业绩预告披露完毕。统计数据显示，在业绩负面反馈的上市公司中，民企成为今年业绩触雷的重灾区，并且不乏大量属于成长性行业的公司，部分公司的业绩下滑程度超出市场预期。
二是从上市公司的多项财务数据来看，部分实体企业资产负债表衰退有所发生，短期内难以大幅改观。
三是从表面来看，市场再次出现“低价股”、“绩差股”被爆炒的现象，而这背后仍然是由于目前A股股权结构不合理，很可能是账户实际控制人和持有人监管不规范所造成。
四是从增量资金来源看，刘锋认为，随着A股在MSCI新兴市场指数中的权重进一步提升，加之近期外资不断增持A股，市场对外资持续“补水”A股形成一定预期。但事实上，外资通过陆股通、QFII等介入A股市场的资金量在A股总流通市值当中占比较低。刘锋认为，当前除杠杆资金、保证金交易之外，流入A股市场的资金供给实际上并非十分充裕。
总体看，刘锋表示，投资的目的是为了获利，但是由于目前A股市场仍没有建立起通过持股分红获得长期投资收益的外部环境等多方面因素存在，造成市场价格和公司基本面脱离的“妖股”“垃圾股爆炒”情况并不难找。
不懂吗？专家没有明说，说事君翻译一下吧，本轮行情走到现在，更多的是游资行情主导，普通散户的对手盘很可能是游资。
如何防止“绩差股”“垃圾股”大幅爆炒后一地鸡毛？
刘锋建议，首先是充分揭示这种盈利模式下的投资风险。其次，在市场监管方面，建议监管部门要尽量提供透明、可操作、一致的监管预期，提升监管信用。再次，强化上市公司信息披露的真实性、完整性和及时性。此外，依靠规范的内外部公司治理加快让市场摆脱信用缺失风险，同时，充分发挥广大中介机构“看门人”的作用，让违法失信者无立足之地。
后市怎么看？
九泰基金宏观策略组认为，因为监管降温跟社融数据较差，短期回调是一致预期，后续大部分都是看继续向上创新高。主要是现在已经产生了赚钱效应，另外科创板已经开始申请了，宏观环境上大概率不会出现很激烈的给股市降温情况。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，目前A股市场外资流入出现波动，市场的过度投机对监管态度较为敏感，卖空报告抑制风险偏好，短期看市场或难有较大的上行空间，可能存在受政策驱动的结构性机会，结构上继续关注消费与科技。
（本文仅做参考，据此投资风险自担）
（经济日报 记者：周琳 责编：李静）