本周（4月22日至4月26日）的5个交易日内，A股上证综指“5连阴”，累计下跌184.40点，跌幅达5.64%，周线跌破5周均线，创出自2018年10月以来最大单周跌幅，成交额有所放大，达到1.5万亿元。深证成指稍好，4阴+1根小阳线，周内下跌630余点，跌幅达6.12%，成交额达2万亿元。
分行业看，30余个中信一级行业仅有农林牧渔1个行业飘红，其余行业全部下跌，家电、汽车、煤炭三大行业累计最大，5日内平均下跌10.71%、10.01%、9.19%。而前期涨幅较好的石油石化、计算机、餐饮娱乐三大行业本周跌幅也不小，5日内累计分别下跌5.53%、5.40%、5.22%。
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从概念板块看，打板概念、移动转售概念、边缘计算概念、云计算概念等4大概念板块表现较好，涨幅分别为4.20%、4.06%、2.36%、2.13%。
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前期表现过热的南北船合并概念、触板概念、中国一汽概念、工业大麻概念分别下跌16.57%、13.56%、12.55%、12.46%，有32个概念板块本周累计下跌超过10%，可谓异常惨烈。
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本周市场缩量调整，到底是什么原因？
东北证券策略分析师许俊认为，近期市场延续缩量调整的节奏，场外资金流入的暂缓在一定程度上限制了近期行情的热度，同时2019年年初以来，推动A股市场大幅上涨的因素都出现了不同程度的弱化。
一是股市政策层面由主动激发市场活力转向抑制偏热情绪；
二是在降准落空后市场对于流动性出现边际收紧的预期；
三是经济层面的回暖可能需要5月初开始披露的数据来进行验证，目前偏弱市环境可能需要外部因素的后续进展来打破。
总体看，投资者应在结构上关注已经出清较为充分，具备较高的参与性价比的成长板块。
海富通基金经理陶敏认为，主要受到两类因素的影响：
一方面，流动性以及相关政策的边际变化。回顾此轮调整，最早从4月4日起，利率债收益率掉头上行，中美利差开始扩大，叠加月中一季度数据公布后降准预期落空，央行TMLF投放力度低于预期，主要体现在债券收益率爬升明显。因此市场流动性方面对投资人信心、交易的活跃程度产生一定影响。
另一方面，在政策方面，4月中，政治局会议重提“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”、“落实一城一策、因城施策”等，尽管上述表述自去年7月以来一贯如此，但此次重提仍对投资人的心理预期造成一定影响，房地产调控或面临边际收紧，地产产业链因而回调较大，包含下游产业如家电、家纺、家装等，上游行业钢铁水泥等板块。
从当前股市看，本周A股股市明显收缩。国盛证券统计显示，A股全行业主力资金均呈净流出。截至本周四（4月25日）收盘，万得全A动态市盈率为17.90倍，剔除金融、石油石化后为26.29倍，整体估值水平较上期明显下调，行业估值水位均出现不同程度的回落。风格方面，绩优股、大市值相对占优，金融、消费更为稳健。主力资金方面，过去一周全行业集体净流出，全行业主力净流出超过2300亿，其中化工主力流出居首，达193.85亿元。北上资金净流出仍在继续，4月份以来北上累计净流出超过200亿元，创下近4年来的月度流出新高。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，A股在3000点之上多空分歧加大，两市震荡加剧，但A股长期向好预期不变。
一方面，农林牧渔、餐饮旅游等前期强势板块调整较大，主要是获利回吐压力。
另一方面，科创板越来越近，刺激科技板块表现活跃。
同时，外资短期流出不是趋势性流出，中长期来看外资仍会大量流入，经济面回暖加上流动性充裕等利好因素，投资者应仍然坚定看好A股中长期表现，继续看好券商、消费和科技龙头股，回避绩差股和题材股。
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未来A股走势取决于很多因素。陶敏认为，展望未来3至6个月内，A股的投资机会将主要取决于三大因素的合力作用：
一是流动性方面，上市公司一季报将于下周完成披露，随后的关注重点将会到中高频数据方面，在减税政策“实锤”落地的背景之下，如果后续实体经济的信用能够重回稳定的扩张轨道，市场则大概率会修复到比较有信心的状态。
二是科创板注册制的落地，以科创板为契机的资本市场制度红利的释放，尤其对TMT板块的投资信心将有较大影响。
三是外部经济变化，若外部环境总体温和，国内市场的波动性或将一定程度降低。
如果以上三大因素的合力偏积极，市场或将回到百花齐放，而不是一枝独秀的状态，各板块出现轮动；反之若合力偏负面，市场的调整则将持续一段时间。
（经济日报 记者、视频剪辑：周琳 责编：渠丽华）