这两天，家住上海市浦东新区的赵玉玮（化名）就马不停蹄地来到南京东路附近的一家营业部咨询投资沪伦通的相关事宜。
与赵玉玮一样，如今不少股民都非常关注沪伦通的投资。谁能投？怎么买？与A股市场交易规则有什么差异？如何转换？有啥风险？这些问题或许投资者最为关注。
北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀表示，沪伦通和A股市场在交易时间、交易制度、涨跌停板限制、首个交易日涨跌幅、单笔申报最大数量等方面有较大差异，值得投资者加以注意辨别。
上交所相关负责人介绍，中国存托凭证在上交所上市交易，以人民币为计价货币，计价单位为“每份中国存托凭证价格”，申报价格最小变动单位为人民币0.01元。通过竞价交易买卖中国存托凭证的，申报数量应当为100份或其整数倍，单笔申报最大数量不得超过100万份。卖出余额不足100份的部分，应当一次性申报卖出。
交易时间上，上交所的交易时间为北京时间9点到15点；伦交所的交易时间为伦敦时间8点到16点，中英标准时差为8个小时，夏令时时差为7个小时，双方交易所几乎没有重合的交易时间。
交易制度上，A股为T+1交易，且有涨跌停板限制；伦敦方面为为T+0，且无涨跌停限制等。也就是说，与投资普通A股一样，沪伦通同样是T+1交易。投资者当日买入的中国存托凭证，当日不得卖出。
上交所对中国存托凭证交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%。涨跌幅价格的计算公式为：涨跌幅价格=前收盘价×（1±涨跌幅比例）。计算结果按照四舍五入原则取至价格最小变动单位。上交所全天休市达到或者超过7个自然日的，其后首个交易日的涨跌幅比例为20%。上交所可以根据市场需要，调整中国存托凭证的价格涨跌幅比例。
值得关注的是，在参与任何种类的投资前，都需要先了解对应的风险。尤其是对于投身沪伦通股票的投资者来说，更应该了解沪伦通的风险揭示。
“投资沪伦通，有如下三大风险：即与境外基础证券发行人相关的风险、与存托凭证相关的风险以及与中国存托凭证交易机制相关的风险。”信达证券研发中心副总经理刘景德表示。
与境外基础证券发行人相关的风险方面，中国存托凭证对应的境外基础证券发行人在境外注册设立并在伦交所上市交易基础股票，其股权结构、公司治理、运行规范等事项适用境外注册地公司法等法律法规规定的，关于投资者权利及其行使的规定可能与境内市场存在一定差异。此外，境内中国存托凭证持有人享有的权益还可能受到境外相关法律法规变化的影响。
与存托凭证相关的风险方面，中国存托凭证持有人实际享有的权益与境外基础证券持有人的权益虽然基本相当，但并不能等同于直接持有境外基础证券。在参与中国存托凭证交易之前，投资者应当充分关注存托协议的具体内容，充分知悉中国存托凭证与基础证券所代表的权利在范围和行使方式等方面的差异，知悉在交易和持有中国存托凭证过程中需要承担的义务及可能受到的限制，并应当关注证券交易普遍具有的宏观经济风险、政策风险、市场风险、不可抗力风险等。
而且，中国存托凭证上市交易期间数量并不固定，会因跨境转换而动态增加或者减少，其数量变化可能对交易价格产生一定影响。同时，中国存托凭证数量应符合中国证监会核准的上限要求，数量达到上限后，无法通过跨境转换生成相应的中国存托凭证。
此外，与中国存托凭证交易机制相关的风险方面，与境内A股的交易机制不同，中国存托凭证交易实行在竞价交易制度下引入竞争性做市商的混合交易机制，做市商根据规则要求履行双边报价等义务。境内外市场证券停复牌制度存在差异，中国存托凭证与境外基础证券可能出现在一个市场正常交易而在另一个市场实施停牌等现象。中国存托凭证可以与基础股票进行跨境转换，但初期仅符合条件的跨境转换机构能够进行跨境转换，暂不接受投资者委托，因此投资者暂无法参与跨境转换。
“境外发行人的中国存托凭证和基础证券分别在境内外上市，由于时差和交易制度的差异，境内外市场的交易时间无法保持一致。中国存托凭证的交易价格可能受到境外市场基础证券开盘价、收盘价等市场情况的影响，从而出现价格波动。中国存托凭证价格可能与境外基础证券价格存在一定差异。且由于中国存托凭证交易存在涨跌幅限制，而境外基础证券通常不存在涨跌幅限制，可能在一定程度上加大价格差异的幅度。尤其在境外基础证券价格因重大突发事件等情况发生较大波动时，中国存托凭证的价格可能与其出现较大差异。此外，发生权益分派、配股、召开股东大会等公司行为时境内外市场处理机制不同，可能也会造成境内外证券在除权除息日前后出现较大价格差异。”上交所相关负责人表示。
（经济日报 记者：温济聪 责编：胡达闻）